中文在线:继续围绕文学及教育两大版图 夯实现有内容及平台布局
2017-12-07 09:41:34

[摘要]

事件公司于近期公布了2016年年报及2017年第一季度财报。2016年年报显示,营业收入6.0亿,同比增长54.1%,归属上市公司股东净利润3,504万,同比增长12.1%,归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润697万,同比下滑59.4%,每股收益0.14元。2017年第一季度财报显示,营业收入1.1亿,同比增长45.1%,归属上市公司股东净亏损874万,较去年同期减亏(1Q16净亏损1,433万),归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净亏损895万,较去年同期减亏(1Q16净亏损1,490万),每股亏损-0.03元。

公司简介公司于2000年成立于清华大学,为中国最大的数字内容提供商之一,2015年1月于A股首次发行上市。公司依托优质正版资源的利基,已形成覆盖7,000万自有用户,6亿合作平台用户的数字版图,并于2006年成立“17K小说网”,切入原创网络文学领域。2016年完成定增20亿项目,同时宣布与(002292.SZ)和咪咕文化等开展战略合作,进行IP全产业链开发,打造泛娱乐大生态。公司战略为继续围绕文学及教育两大版图,夯实现有内容及平台布局,并通过“内生+外延”积极进行产业链延伸和新业务拓展。公司第一大股东为童之磊先生,持股15.64%(1Q17)。

投资要点1.丰富的IP储备为泛娱乐产业提供变现潜力:公司其下三大网文平台拥有中国第二大内容储备,并通过作家签约等方式掌握诸多自有IP,未来公司有望通过IP授权及合作开发等方式布局影视、游戏和动漫等产业。

2.“教育+”战略进一步夯实在线教育领域:公司的“三级火箭”战略,一级为“书香中国”教育阅读平台,二级火箭为数字化教材教辅平台,三级火箭为MOOC平台,公司多年浸淫教育行业累积的技术和渠道资源为核心优势。20亿定增落地,为进一步加码文学和教育奠定优势。

3.我们预估公司2017年和2018年的营业收入分别为8.7亿和11.8亿,同比增速分别为45%和35%,归属母公司所有者净利润分别为7,727万和10.6亿,同比增速分别为120%和37%,分别对应2017年、2018年和2019年每股收益0.27元和0.37元,目前股价分别对应2017年PE137x和2018年PE100x。

风险提示:IP变现进程及程度不如预期。

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